Quand l’inflation remonte, les meneurs du marché changent
Après deux ans d'inflation stable, les données d'avril ont surpris à la hausse. L'histoire est claire : quand le régime d'inflation change, les gagnants en bourse changent aussi. Ce que cela signifie pour votre portefeuille.
Depuis environ deux ans, les investisseurs ont évolué dans un environnement confortable : une inflation stable et prévisible. Ce calme a largement profité aux entreprises dites « de croissance » — les grandes sociétés technologiques en tête.
Or, ce contexte pourrait être mis à l’épreuve. Les données d’inflation d’avril ont surpris à la hausse, principalement en raison de la flambée des prix de l’énergie provoquée par la fermeture du détroit d’Hormuz, un passage stratégique pour le pétrole mondial. L’indice des prix à la consommation a atteint son deuxième niveau le plus élevé depuis juin 2022. Un seul mois ne fait pas une tendance, mais la question mérite d’être posée : et si l’inflation repartait durablement à la hausse ?
Ce que l’histoire nous enseigne
Les données de marché remontant aux années 1970 sont claires : lorsque l’inflation monte, les gagnants en bourse changent. Les secteurs de croissance — technologie, consommation discrétionnaire, services financiers — ont historiquement éprouvé des difficultés dans ces périodes. À l’inverse, les secteurs liés aux actifs réels, au pouvoir de fixation des prix et à la demande essentielle — énergie, matériaux, biens de consommation de base — ont eu tendance à mieux tirer leur épingle du jeu.
La mécanique est simple : une inflation plus élevée pousse les taux d’intérêt vers le haut, comprime les multiples de valorisation des entreprises dont les profits sont attendus dans un avenir lointain, et augmente les coûts des sociétés incapables de refiler la facture à leurs clients.
Accord de paix entre l’Iran et les États-Unis ?
Les détails de l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran n’ont pas encore été révélés, mais les prix du pétrole réagissent déjà. Le Brent, la norme internationale pour le prix du pétrole, a chuté de près de cinq pour cent, pour atteindre 83,17 dollars US le baril lundi.
Bien que ce niveau demeure supérieur de plus de 10 dollars US au prix du Brent d’avant le début de la guerre au Moyen-Orient, certains analystes estiment que les consommateurs doivent se préparer à des prix de l’essence élevés pour un avenir prévisible. « La nouvelle normalité, pour ainsi dire, pour les marchés pétroliers est très, très différente de ce qu’elle était il y a trois ou quatre mois. Nous pensons que 80 dollars US (le baril) seront le plancher pour le moment », estimait Eric Nuttall, directeur principal de portefeuille chez Ninepoint Partners LP.
Les marchés ont jusqu’à présent répondu positivement à la perspective d’une entente, dont la signature officielle demeure à confirmer.
Il n’y a pas de chemin vers la paix, la paix est le chemin.
Mahatma Gandhi
Ce que cela signifie pour votre portefeuille
L’enjeu n’est pas de prédire le prochain chiffre d’inflation — personne ne le peut. Il s’agit de vous assurer que votre portefeuille n’est pas construit pour un seul scénario. Communiquez avec notre équipe pour une révision de votre répartition d’actifs : ensemble, nous évaluerons votre exposition aux secteurs de croissance, identifierons les ajustements pertinents et vérifierons que votre stratégie demeure alignée sur vos objectifs, quel que soit le régime d’inflation à venir.
Source : Financière Canoe.
